Derfor risikerer opsvinget at blive et fatamorgana

Af Jens Chr. Hansen 0

Sårbart, ekstremt sårbart. Det er det, der karakteriserer udsigterne for den økonomiske udvikling lige nu. Virksomhederne tvinges til forsigtighed, det gør dem afventende. Når man er afventende fortsætter man sparekuren og udsætter nye, offensive investeringer.

Klummen “På Vrangen” i Berlingske Business Søndag den 10. august 2014

 

Velkommen tilbage fra sommerferie. Selv har jeg været i gang i en uge. En rolig uge på nyhedsfronten i business-Danmark må jeg sige, om end Ruslands-konflikten blev overordentlig nærværende sidst på ugen, også for erhvervslivet. Beslutningstagerne er nu stille og roligt igen ved at sive ind på hjørnekontorerne og arbejdspladserne begynder igen at tage form af myretuer. Der var dog i denne uge stadig ganske god plads på indfaldsvejene til København, god plads på cykelstierne og såmænd også god plads i kantinen. Men det ændres givetvis i den kommende uge.

Ferien er lang i Danmark. Samlet set seks uger, hvor aktiviteten i samfundet er sat på stand by. Dog selvfølgelig med een undtagelse, nemlig ferielandet. Det positive – set med makroøkonomibriller – er, at rigtig mange danskere angiveligt har holdt sommerferie i Danmark i år og dermed har lagt et stort forbrug i Danmark. Om det direkte kan aflæses på nationalregnskabet er ikke helt til at vide, men fortsætter den danske sommer med på denne måde med at kæle for os ferierende, ja så vil det også få stor indvirkning på nationalregnskabet fremover.

Og hvad er der så sket i erhvervslivet hen over denne historisk varme sommer? Ikke meget, og derfor kunne denne klumme sådan set godt stoppe her. Men chefredaktøren insisterer på, at pladsen nu engang skal fyldes, så her er et lille rids af business-sommeren 2014, og udsigterne for andet halvår 2014, så du er opdateret, når du møder på arbejde i morgen.

Aktierne fortsatte først på sommeren op i kurs, så lidt ned, så lidt til siden og så lidt mere ned. Ugen sluttede med det, som vi kalder et blodrødt aktiemarked. Det ledende C20-indeks i København er faldet med syv-otte procent siden toppen for en måned siden, men set over hele 2014 er der fortsat plusser, så altså foreløbig ingen panik. Udsigterne for aktiefolket lige nu synes dog ikke voldsomt opløftende. Uroen omkring Ukraine og Rusland, krigen i Gaza-området og i Irak, Argentinas de facto konkurs, statsopsamlingen af Portugals tredje største bank og et ekstremt trægt økonomisk opsving er en cocktail, der alt for tydeligt udstiller sårbarheden for ny vækst og fremgang.

Virksomhederne holder igen med nye investeringer og forbrugerne bliver usikre og holder igen med at bruge penge. De klogeste af økonomerne mener at kunne øjne et økonomisk opsving i horisonten. Men for os andre dødelige er det dælme svært at få øje på. Og det er egentligt paradoksalt. Rigdommen i samfundet er nemlig steget over de seneste år, først og fremmest selvfølgelig med to-tre års stigende aktiekurser og for mange af danskerne også med stigende boligværdier.

Nu kommer min yndlingsøkonom, Helge Pedersen fra Nordea, så tilmed og siger, at jeg bliver 10.000 kr. rigere i september. Godt nok ikke penge jeg får i pungen, men en formuestigning, fordi nationalregnskabet for økonomierne i Europa gøres op på en ny måde. Så ja, det er papirpenge, men samlet set synes forudsætningerne for en stigning i privatforbruget og dermed en reel vækst i samfundet at være til stede. Men nej.

Med de ovennævnte mange usikkerhedsfaktorer må man formode, at virksomheder også i andet halvår 2014 er meget forsigtige, og at de fortsætter med at skære til og spare internt for på denne måde at kunne honorere aktiemarkedets store forventninger. Det kan vise sig at blive en svær øvelse. De foreløbige halvårsregnskaber tegner et noget broget billede. Bankerne, som typisk er først med regnskaberne, viser klar fremgang. Først og fremmest fordi tabskontoen er for nedadgående, og fordi de skærer i omkostningerne, ikke fordi udlånet og forretningsomfanget stiger.

Den tunge del af industrien har endnu ikke meldt ud, men Novo Nordisk har sædvanden tro lagt et fremragende regnskab på bordet, mens TDC og Lundbeck har skuffet. Især tilliden til TDC er dalende, der er usikkerhed til forretningsstrategien i televirksomheden. I næste uge kommer flere industri- og serviceselskaber, og der vil givetvis være gode regnskaber i mellem, blandt andet Pandora, som kommer på tirsdag. Stor interesse knytter der sig til virksomheder som Carlsberg, A.P. Møller – Mærsk og Vestas, som dog først lægger halvårstallene frem i den næstfølgende uge. Interessant fordi den internationale uro og de voldsomt stigende problemer med samhandelen på Rusland giver bange anelser om, at den konflikt kan ramme disse virksomheder ekstra hårdt. De tre selskabers aktie har i hvert fald fået kærligheden at føle i de seneste uger. Carlsberg-aktien har markant tabt værdi siden årsskiftet, Mærsk-aktien ligger på niveau med prisen ved årsskiftet, mens Vestas fortsat er i plus, men dog har sat meget at gevinsten hidtil i 2014 overstyr de seneste uger.

For erhvervslivets ledere handler det om at holde tungen lige i munden i resten af 2014, som tyder på at blive et meget bumpende halvår. Virksomhederne skal agere i et miljø, hvor der måske anes et opsving i horisonten et eller andet sted, men hvor man helt konkret må tage beslutninger ud fra den virkelighed og de realiteter, der er på kort sigt. Og her tårner konflikten med Rusland sig op.

I det miljø kunne man have håbet, at politikerne ville gøre deres til ikke at skabe mere usikkerhed end højst nødvendigt. Men det lønlige håb har ikke kunnet opfyldes. Umodne politikere kæmper desperat om at sætte sig på dagsordenen med alle til rådighed stående midler, senest med de unge Venstre-løvers forslag om at dele indvandrere op i et A-mennesker og B-mennesker ud fra hudfarve og etnicitet. Det fremmer just ikke erhvervslivets tvingende behov for at få kloge hoveder til landet.

Skriv kommentar

Kun fornavn og efternavn bliver vist i forbindelse med kommentaren. Dog skal alle felter med * (stjerne) udfyldes

Læs vilkår for kommentarer og debat på Berlingske Tidendes websites

RETNINGSLINJER

Berlingske ønsker at sikre, at debatten på b.dk føres i en ordentlig tone, som gør det inspirerende og udfordrende for alle at bidrage og deltage. Vi efterlyser gerne klare, skarpe, holdningsmæssige stærke indlæg med stor bredde og mangfoldighed og kritisk blik på sagen. Men vi accepterer ikke indlæg, som er åbenlyst injurierende, racistiske, personligt nedgørende. Sådanne indlæg vil fremover blive slettet. Det samme gælder indlæg, der ikke er forsynet med fuldt og korrekt navn på afsenderen, men som indeholder forkortede navne, opdigtede eller falske navne.

Vi opfordrer samtidig alle debattører til at gøre redaktionen opmærksom på indlæg, som ikke overholder disse retningslinjer.

Redaktionen

Yderligere info